אזהרת סיכון
יודגש כי המידע המופיע כאן הינו למטרת לימוד בלבד, ולא נועד לשמש הצעה לקנות או למכור, מוצר פיננסי מכל סוג שהוא! הכותב אינו בעל רישיון לייעוץ השקעות והאמור להלן אינו מהווה תחליף לייעוץ, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם! קבלת החלטות על בסיס הנתונים המופיעים להלן, הינה באחריות הקורא בלבד!
להרשמה לוובינאר הקרוב לחצו כאן
ביצועי השווקים (נכון ל 06/09/22)
אירועים וכותרות :
כללי :
הגלובליזציה במבחן!
* היציבות הכלכלית העולמית שהכרנו בשנים האחרונות הולכת ומתערערת!! הקשרים הכלכליים כפי שהכרנו אותם, משתנים לנגד עינינו. האילוצים שנכפים על מקבלי ההחלטות כמו הצורך “לחנך את רוסיה” במחיר יצירת אינפלציה ושבירת קשרים כלכליים של יבשת שלמה, או ההבנה שצריך להגביל את אירן, אבל לחתור להסכם גרעין במטרה להוזיל את מחירי הנפט, מטלטלים את הכלכלות ומעודדים יצירת בריתות וגושים חדשים תוך הגדלת הוצאות הביטחון, כמו בימי המלחמה הקרה (וטרם דיברנו על סין וטיוואן….).
* תופעת ההתכנסות גורמת לחידוש תעשיות מקומיות כמו תעשיית השבבים שחוזרת לארה”ב אחרי שנים של ייצור במזרח הרחוק, או החזרה לקידוחי נפט וגז באירופה.
* חברות גלובליות מתכווצות מרצונן עקב הפסקת פעילות במדינות עימות (רוסיה לדוגמה)
* כלכלת סין במיתון והסכסוך הנוכחי עם ארה”ב על טיוואן לא עושה לה טוב.
* קרן המטבע מעריכה כרגע שהצמיחה העולמית לשנת 2022 צפויה להיות 3.2% ובשנת 2023 תרד ל2.9%.
* בכל המצב הזה נקודות האור הן הכלכלה האמריקאית שמפגינה עוצמה למרות הכל, מחירי המזון והסחורות שיורדים ומדכאים אינפלציה (קיימים סימנים ברורים להאטה בקצב האינפלציה), וכלכלת ישראל שלנו שלא נפגעה קשה עד כאן ומפגינה חוסן.
אירופה העימות עם רוסיה מחמיר ומייצר אינפלציה גבוהה של 8.9% ללא סימני רגיעה. העלייה החדה במחירי האנרגיה ,יחד עם היחלשות האירו, פוגעים בסנטימנט הצרכנים ומאטים את הכלכלה. הבנק המרכזי ייאלץ להעלות את הריבית מעבר לרמת 0.5% של היום, ולהוביל את כלכלת אירופה כמעט בהכרח למיתון או סטגפלציה.
סין כלכלת סין כבר במיתון והקורונה פוגעת עדיין בצמיחה, משבר הנדל”ן שנוצר שם, מסכן את יציבות כלכלת המדינה.
(גם טיוואן וקוריאה עם אינדיקציות חזקות להאטה משמעותית בפעילות). סין נוקטת במדיניות מרחיבה שתסייע לשיקום הכלכלה.
ישראל כלכלת ישראל מפגינה חוסן! האינפלציה בישראל עומדת על 5.2%, הריבית עלתה לרמה של 2% והיד עוד נטויה.
הצריכה הפרטית התמתנה מעט, אולם לא באופן משמעותי כרגע, השוק עדיין לא מתמחר עליית ריבית משמעותית, למרות הצהרות הנגיד. קיים חשש שהסכם השכר עם המורים יגרור דרישות העלאת שכר שיאיץ את האינפלציה. מיתון כבד באירופה ישפיע על כלכלת ישראל לרעה.
ארה”ב
האינפלציה עומדת על 8.5% (ירידה קלה) וגם כאן השוק לא מתמחר העלאות ריבית (כרגע 2.5%) כפי שצופה יו”ר הפד להמשך העלאות ריבית גם “במחיר כאב”.. האינדיקטורים הכלכליים מציגים תמונה מעורבת לגבי הצמיחה, אולם שוק העבודה חזק ומאפשר להמשיך את מדיניות העלאת הריבית. עונת הדוחות לרבעון השני הסתיימה בסה”כ באופן חיובי ומאותת על יכולת החברות להעלות מחירים.
אטרקטיביות השווקים / תמחור (נכון ל06/09/22)
פרמיית הסיכון* שמציעים השווקים
*פרמיית סיכון, היא ההפרש בין התשואה שמציעות שתי חלופות השקעה. האחת חסרת סיכון והשנייה מסוכנת.
ככלל ככל שפרמיית הסיכון גבוהה יותר, כך ההשקעה נחשבת זולה יותר. בשוק המניות פרמיית הסיכון מחושבת ע”י חלוקה של מאה במכפיל הרווח של מניה/סקטור/ שוק, כך מתקבלת תשואת רווח משתמעת באחוזים , ממנה מחסירים את הריבית חסרת הסיכון ( בד”כ של אג”ח ממשלתי ל 10 שנים).
המכפיל ופרמיית הסיכון הנוכחיים אינם מתחשבים בצמיחה צפויה של השוק, אלא רק נותן קנה מידה לפיצוי הצפוי על הסיכון שבהשקעה.
מכפילי הרווח ופרמיית הסיכון של שווקים שונים בעולם
שורה תחתונה
- מרבית השווקים המפותחים למעט ארה”ב, נסחרים במכפילים סבירים.
- לציין כי המכפילים בארה”ב מוטים מעלה בגלל מניות טכנולוגיה יקרות בעלות משקל גבוה במדדים.
- פרמיות הסיכון באירופה וישראל מעניקות פיצוי סביר על הסיכון במניות למי שמאמין בשווקים אלו.
- מכפילי הרווח העתידיים, הינם הערכות אנליסטים על בסיס המשך צמיחה ואינם משקפים
בהכרח את הצפוי לאור המלחמה באוקראינה והחשש ממיתון. - המשך העלאות ריבית יגרור פגיעה במניות בעיקר של חברות עם מכפילי רווח גבוהים / חוב משמעותי.
שוק האג”ח*(נכון ל06/09/22)
*את אטרקטיביות שוק האג”ח מודדים באמצעות שלושה פרמטרים עיקריים :דירוג האג”ח המשקף את רמת הביטחון שנראה את כספנו בחזרה, הנמדד באותיות לועזיות (A הגבוה ביותר D הנמוך ביותר). תשואה פנימית לפדיון המשקפת את התשואה השנתית הצפויה והמח”מ המשקף את אורך חיי האג”ח ורגישותו לשינויים בריבית במשק.
תשואות אג”ח בישראל
תשואות אג”ח בחו”ל
שורה תחתונה
- תשואות האג”ח הממשלתי והקונצרני האיכותי בישראל ובעולם, מספקים לכאורה תשואות סבירות, אולם כשמפחיתים את האינפלציה, התשואות הריאליות נמוכות עד שליליות.
- צפויות עליות ריבית נוספות שיפגעו יותר באג”ח עם מח”מ ארוך.
שורה תחתונה מאקרו לסקירה:
- המלחמה באוקראינה מחמירה בהדרגה את הפגיעה הכלכלית ובעיקר באירופה,הצפויה להעלאות ריבית ולמיתון.
- ניכרת האטה בקצב עליית האינפלציה העולמית, וגם בכמות המדינות שהעלו ריבית באוגוסט !!
- כלכלת ארה”ב מציגה עמידות וחוזק יחסי לאינפלציה ועליית הריבית.
- העלאות ריבית נוספות , יוצרות אלטרנטיבה למניות הצפויות לתנודתיות גבוהה.
- נסיון העבר מלמד שהעלאת ריבית מעל 4% פוגעת בצמיחה וביכולת שירות החוב של החברות.
- השוק האמריקאי עדיין מעריך שהסיכוי למיתון גבוה, וכבר בתחילת 2023 נראה הורדת ריבית.
- המדדים בבורסה האמריקאית, נסחרים עדיין במכפילים גבוהים המושפעים ממניות טכנולוגיה גדולות ולאו דווקא מכלל המניות.
- החשש ממיתון / האטה משמעותית בעולם עלה מאוד, אולם הנתונים בפועל מעורבים.
- הכלכלה הישראלית יציבה ועדיין במחירים נוחים יחסית, המושכים משקיעים מהעולם.
האסטרטגיה שלנו למצב:
- ביצוע השקעות בהתבוננות קדימה לעוד חמש שנים ולא לתזמוני שוק.
- העדפת חשיפה למניות המתומחרות עדיין במכפילים נוחים, המותאמים לצמיחה הצפויה.
- הפחתת חשיפה למניות צמיחה מוקדמת (חברות ללא רווח).
- הפחתת חשיפה לחברות עם חוב גדול.
- שילוב מניות ערך במקביל למניות צמיחה הקיימות בתיק, כדי למתן את תנודתיות התיק.
- סלקטיביות בהחזקות אג”ח ממשלתי וקונצרני בישראל ובארה”ב.
- הגדלת המרכיב האלטרנטיבי בדגש על התחומים הבאים: #עסקאות תזרים והשבחה (ADDING VALUE). #קרנות שמתמחות בהלוואות מגובות בטחונות (דגש על חוב ראשון, או קרנות בעלות TRACK RECORD מוכח).#עסקאות הלוואה ספציפיות שהבטוחה שלהם היא נדל”ן בעל הערכת שמאי בגובה משמעותי מעל גובה ההלוואה.
הקצאת נכסים עפ”י פילוסופיית ההשקעה של אינווסטור 360
יש לקבוע הקצאת נכסים, ולפעול על פיה, ניתן להיעזר בטבלת מסלולי ההשקעה הבסיסיים המומלצת על ידנו:
דגשים חשובים:
א. לא להיות סולידיים מידי.
ב. שילוב מכשירים עם דחיית מס כדוגמת : פוליסת חיסכון , תיקון 190 קרנות השתלמות מעבר לתקרה, קופת גמל להשקעה.
ג. מינוף חכם – כנגד חלק מהמכשירים הפיננסיים ניתן לקבל הלוואה בריבית נוחה. זכות זו כבר התבטלה בחלק מהמכשירים, והתנאים לקבלתה מקשיחים. אולם עדיין ניתן לקבל מינוף בתנאים טובים.
בברכת חודש מוצלח וירוק
עומר רבינוביץ
עמי ארביב
וצוות אינווסטור 360
אזהרת סיכון
יודגש כי המידע המופיע כאן הינו למטרת לימוד בלבד, ולא נועד לשמש הצעה לקנות או למכור, מוצר פיננסי מכל סוג שהוא! הכותב אינו בעל רישיון לייעוץ השקעות והאמור להלן אינו מהווה תחליף לייעוץ, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם! קבלת החלטות על בסיס הנתונים המופיעים להלן, הינה באחריות הקורא בלבד!
