אזהרת סיכון
יודגש כי המידע המופיע כאן הינו למטרת לימוד בלבד, ולא נועד לשמש הצעה לקנות או למכור, מוצר פיננסי מכל סוג שהוא! הכותב אינו בעל רישיון לייעוץ השקעות והאמור להלן אינו מהווה תחליף לייעוץ, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם! קבלת החלטות על בסיס הנתונים המופיעים להלן, הינה באחריות הקורא בלבד!
להרשמה לוובינאר הקרוב לחצו כאן >>
כותרות מרכזיות
גלובלי
-
- הבנק העולמי מזהיר מפני “עשור אבוד” אם לא יתבצעו שינויי מדיניות ברורים לטובת הכלכלה.
- משבר הבנקים בארה”ב מראה סימני התמתנות והסיכון למשבר רחב יותר ירד מעט, אם כי עדיין קיים.
- האינדיקטורים המקדימים לפעילות הכלכלית בעולם מציגים שיפור בעיקר בתחום השירותים.
- עונת הדוחות לסיכום 2022 בארה”ב הסתיימה בהפגנת חולשה משמעותית בהישגי החברות.
- עלייה במכירות בתים קיימים בפברואר, עדיין אינה נתון שמסמן שינוי כיוון בארה”ב.
- נמשכת מגמת ההתאוששות בסין, כולל רכישת נדל”ן לדיור.
- האינפלציה באירופה אמנם יורדת אבל אינפלציית הליבה ממשיכה לעלות.
- הקשרים בין סין לאיראן, רוסיה וערב הסעודית, מעלים חשש לגבי עתידו כמטבע רזרבה עולמי ומכאן לחוזקו העתידי.
ישראל
- למרות חוסר הוודאות,הפשרה בנושא הרפורמה המשפטית, משפרת את סיכויי הכלכלה להתאושש ולצאת מחוזקת מהמשבר.
- קצב הצמיחה בישראל מתמתן ככל הנראה בהשפעת העלאות הריבית. ניכרת חולשה בנתוני היצוא והיבוא.
- השקל שמתחזק מול הדולר מעלה את מחירי היבוא ותומך באינפלציה.
- שיעור האבטלה ירד בחודש פברואר, ואחוז ההשתתפות עלה, אך לאור היחלשות הכלכלה, ייתכן שזהו נתון נקודתי.
- ציפיות האינפלציה בישראל נעות סביב 3.4%.
ביצועי השווקים (נכון ל 28/03/23)
אטרקטיביות השווקים / תמחור (נכון ל28/03/23)
פרמיית הסיכון* שמציעים השווקים
*פרמיית סיכון, היא ההפרש בין התשואה שמציעות שתי חלופות השקעה. האחת חסרת סיכון והשנייה מסוכנת.
ככלל ככל שפרמיית הסיכון גבוהה יותר, כך ההשקעה נחשבת זולה יותר. בשוק המניות פרמיית הסיכון מחושבת ע”י חלוקה של מאה במכפיל הרווח של מניה/סקטור/ שוק, כך מתקבלת תשואת רווח משתמעת באחוזים , ממנה מחסירים את הריבית חסרת הסיכון ( בד”כ של אג”ח ממשלתי ל 10 שנים).
המכפיל ופרמיית הסיכון הנוכחיים אינם מתחשבים בצמיחה צפויה של השוק, אלא רק נותן קנה מידה לפיצוי הצפוי על הסיכון שבהשקעה.
מכפילי הרווח ופרמיית הסיכון של שווקים שונים בעולם
שורה תחתונה
- מרבית השווקים המפותחים למעט ארה”ב בה המכפילים מעל הממוצע הרב שנתי, נסחרים במכפילים סבירים.
- לציין כי המכפילים בארה”ב מוטים מעלה בגלל מניות טכנולוגיה יקרות בעלות משקל גבוה במדדים.
- פרמיות הסיכון באירופה וישראל מעניקות פיצוי סביר על הסיכון במניות למי שמאמין בשווקים אלו.
- מכפילי הרווח העתידיים, הינם הערכות אנליסטים על בסיס המשך צמיחה ואינם משקפים
בהכרח את הצפוי לאור המלחמה באוקראינה והחשש ממיתון. - המשך העלאות ריבית יגרור פגיעה במניות בעיקר של חברות עם חוב משמעותי.
שוק האג”ח*(נכון ל28/03/23)
*את אטרקטיביות שוק האג”ח מודדים באמצעות שלושה פרמטרים עיקריים :דירוג האג”ח המשקף את רמת הביטחון שנראה את כספנו בחזרה, הנמדד באותיות לועזיות (A הגבוה ביותר D הנמוך ביותר). תשואה פנימית לפדיון המשקפת את התשואה השנתית הצפויה והמח”מ המשקף את אורך חיי האג”ח ורגישותו לשינויים בריבית במשק.
תשואות אג”ח בישראל
תשואות אג”ח בחו”ל
שורה תחתונה
- תשואות האג”ח הממשלתי והקונצרני האיכותי בישראל ובעולם, מספקים תשואות סבירות, בהתחשב בירידה באינפלציה ובהורדות ריבית עתידיות.
- באג”ח עם מח”מ ארוך ציפיות השוק לעליות ריבית נוספות עלולים לגרום לירידות שערים, ומאידך ציפיות לירידת ריבית יביאו לעליות חדות.
- בהשוואה למה שהורגלנו בשנים האחרונות, האג”ח מהווה כיום אלטרנטיבה למניות, למשקיעים המאמינים שהאינפלציה תרד בשנה הקרובה.
שורה תחתונה מאקרו לסקירה:
- ניכר כי במרבית העולם, האינפלציה ממשיכה להישאר גבוהה, אם כי הקשחת התנאים לבנקים כנראה תשמש כגורם ממתן לאינפלציה.
- הבנקים המרכזיים בארה”ב ואירופה עדיין במגמת צמצום כמותי ה”שואב” מזומנים מהשוק ומקשה על שוק המניות לעלות.
- ככל שנקבל סימנים לחוזק כלכלת ארה”ב ו”נחיתה רכה” הקטר האמריקאי ימשוך את כלכלת העולם קדימה.
- מרבית שוקי המניות בעולם (למעט מדדי ארה”ב המוטים טכנולוגיה), נסחרים בתמחורים נוחים יחסית, אולם לאור הפגיעה הצפויה בצמיחה, יש לקחת בחשבון פרמיית סיכון בתמחור.
- הכלכלה הישראלית בטלטלה מאז הקמת הממשלה והפשרה שהושגה אמורה לייצר התמתנות בתנודתיות המניות ושער השקל.
האסטרטגיה שלנו למצב:
- ביצוע השקעות בהתבוננות קדימה לעוד חמש שנים ולא לתזמוני שוק.
- בארה”ב העדפת בחירה סלקטיבית של מניות על פני השקעה במדדים.
- העדפת חשיפה למניות המתומחרות במכפילים נוחים, המותאמים לצמיחה נמוכה.
- הפחתת חשיפה למניות צמיחה מוקדמת (חברות ללא רווח).
- הפחתת חשיפה לחברות עם חוב גדול.
- שילוב מניות ערך במקביל למניות צמיחה הקיימות בתיק, כדי למתן את תנודתיות התיק.
- אם החזקות אג”ח – אז ממשלתי או קונצרני בדירוג גבוה.
בברכת חודש מוצלח וירוק
עומר רבינוביץ
עמי ארביב
וצוות אינווסטור 360
אזהרת סיכון
יודגש כי המידע המופיע כאן הינו למטרת לימוד בלבד, ולא נועד לשמש הצעה לקנות או למכור, מוצר פיננסי מכל סוג שהוא! הכותב אינו בעל רישיון לייעוץ השקעות והאמור להלן אינו מהווה תחליף לייעוץ, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם! קבלת החלטות על בסיס הנתונים המופיעים להלן, הינה באחריות הקורא בלבד!
