אזהרת סיכון
יודגש כי המידע המופיע כאן הינו למטרת לימוד בלבד, ולא נועד לשמש הצעה לקנות או למכור, מוצר פיננסי מכל סוג שהוא! הכותב אינו בעל רישיון לייעוץ השקעות והאמור להלן אינו מהווה תחליף לייעוץ, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם! קבלת החלטות על בסיס הנתונים המופיעים להלן, הינה באחריות הקורא בלבד!
להרשמה לוובינאר הקרוב לחצו כאן
ביצועי השווקים (נכון ל 30/03/22)
אירועים וכותרות :
כללי :
למרות ההלם של המלחמה באוקראינה, אחרי הבהלה והירידות החדות במניות, מרבית הבורסות, למעט סין ורוסיה,עומדות לסיים את החודש בעליות שערים יפות.
ההתמודדות מעוררת ההערכה של האוקראינים, התגובה המאוחדת של העולם המערבי וחולשת רוסיה, גורמת למשקיעים להאמין כי המלחמה תסתיים בקרוב בהסדר כזה או אחר.
ההשפעות של המשבר הזה על יחסים בינלאומיים, קשרים כלכליים, תפיסת הביטחון של מדינות ועוד, עדיין לא התבררו במלואם, אך שקולים לערבוב הקלפים וחלוקתם מחדש.
הזינוק במחירי האנרגיה והחיטה בנוסף לאינפלציה שפרצה ממילא, מאלצים את הכלכלות הגדולות לנקוט בצעדים של הפחתת /הפסקת רכישות האג”ח והעלאות ריבית שאם לא יבוצעו בזהירות ובמינון הנכון עלולים להוביל למיתון.
אירופה האינפלציה ממשיכה לזנק במקביל לירידה מסויימת בפעילות הכלכלית, מתכון שיקשה על העלאת ריבית לדיכוי האינפלציה מחשש שתפגע בצמיחה השברירית באירופה.
סין התפרצות קורונה מחודשת, יחד עם מדיניות אפס סובלנות לקורונה, גרמו לסגרים והשבתת פעילות במחוזות שונים ולפגיעה נוספת בצמיחה ובשרשרת הייצור והייצוא. בכיר ממשל הצהיר שהמדינה תעמוד מאחורי חברות הטכנולוגיה הסיניות ותפעל להקל עליהן, מה שגרם לזינוק מרשים בשערי המניות הסיניות בנאסד”ק.
ברמת המאקרו המערב רואה חשיבות רבה לענישת רוסיה כלקח, שאמור למנוע מסין לפלוש לטיוואן.
ישראל הכלכלה בישראל בסה”כ במצב טוב מאוד, אם כי ניכרת האטה מסוימת (וטבעית לאחר רבעונים חזקים) בפעילות. האינפלציה כצפוי לא מדלגת עלינו והתחזית לשנה הקרובה עומדת על 3.5%. בהחלט מספרים שכבר שכחנו ולכן העלאת ריבית של כחצי אחוז בהחלט על הפרק בקרוב מאוד. מאידך ההיערכות לעלייה מאוקראינה ורוסיה, מחייבים מדיניות מרחיבה מצד הממשלה והקצאת סכומים מחוץ למסגרת התקציב.
ארה”ב האינדיקטורים הכלכליים מצביעים על המשך צמיחה ושיפור בשוק העבודה.אבל האינפלציה צומחת במהירות וצפויות העלאות ריבית תכופות לריסונה,כפי שהתבטא יו”ר הפד(התחזית עומדת על כ 2.7% עד לסוף השנה).
העלאת ריבית לרמה גבוהה מעל 3.0% עלולה לפגוע ביכולת החברות לשרת את החוב ומכאן הדרך למשבר חוב ולמיתון קצרה. מאידך ידוע שאינפלציה בקצב של מעל 5% פוגעת ברווחי החברות וכמובן בשערי המניות.
השתטחות עקום התשואות ואף היפוכו (למשך יום אחד בינתיים), מעידים על ציפיות השוק להאטה/מיתון בשנה הקרובה.
אטרקטיביות השווקים / תמחור (נכון ל30/03/22)
פרמיית הסיכון* שמציעים השווקים
*פרמיית סיכון, היא ההפרש בין התשואה שמציעות שתי חלופות השקעה. האחת חסרת סיכון והשנייה מסוכנת.
ככלל ככל שפרמיית הסיכון גבוהה יותר, כך ההשקעה נחשבת זולה יותר. בשוק המניות פרמיית הסיכון מחושבת ע”י חלוקה של מאה במכפיל הרווח של מניה/סקטור/ שוק, כך מתקבלת תשואת רווח משתמעת באחוזים , ממנה מחסירים את הריבית חסרת הסיכון ( בד”כ של אג”ח ממשלתי ל 10 שנים).
המכפיל ופרמיית הסיכון הנוכחיים אינם מתחשבים בצמיחה צפויה של השוק, אלא רק נותן קנה מידה לפיצוי הצפוי על הסיכון שבהשקעה.
מכפילי הרווח ופרמיית הסיכון של שווקים שונים בעולם
שורה תחתונה
- מכפילי הרווח העתידיים,אינם משקפים בהכרח את הצפוי לאור השינוייים החדים בנתונים הכלכליים.
- למרות התיקון בשווקים, מכפילי הרווח של מדדי המניות האמריקאיים עדיין יקרים ומתבססים על ריבית נמוכה. העלאת ריבית משמעותית תגרור פגיעה במניות בעיקר מניות עם מכפילי רווח גבוהים / חוב משמעותי.
שוק האג”ח*(נכון ל30/03/22)
*את אטרקטיביות שוק האג”ח מודדים באמצעות שלושה פרמטרים עיקריים :דירוג האג”ח המשקף את רמת הביטחון שנראה את כספנו בחזרה, הנמדד באותיות לועזיות (A הגבוה ביותר D הנמוך ביותר). תשואה פנימית לפדיון המשקפת את התשואה השנתית הצפויה והמח”מ המשקף את אורך חיי האג”ח ורגישותו לשינויים בריבית במשק.
תשואות אג”ח בישראל
תשואות אג”ח בחו”ל
שורה תחתונה
- תשואות האג”ח הממשלתי והקונצרני בישראל ובעולם, עלו (כלומר מחירי האג”ח ירדו) לאור החששות מאינפלציה ועליית ריבית.
- תשואת האג”ח בארה”ב עלו ובמצב רגיל יכולות להיות מעניינות להשקעה, אולם עקב האינפלציה הגבוהה, זוהי למעשה תשואה שלילית ריאלית.
- עליות ריבית יפגעו יותר באג”ח עם מח”מ ארוך.
שורה תחתונה מאקרו לסקירה:
- למרות סימני הדעיכה, המלחמה באוקראינה עדיין לא הסתיימה והשלכותיה הכלכליות, מעלות את רמת הסיכון בשווקים.
- נגיף הקורונה נדחק לשוליים תחת ההגדרה של “לחיות עם הנגיף”.
- השוק האמריקאי נסחר במכפילים גבוהים המשקפים ציפיות לצמיחה מהירה. תחת אינפלציה גבוהה וריבית עולה, השוק יקר ברובו וצפוי לתנודתיות גבוהה בשנת 2022.
- לאור הנסיבות, החשש ממיתון / האטה משמעותית בעולם עלה מאוד.
- הסיכונים העיקריים לשווקים : אינפלציה שתצא משליטה / סיכונים גיאו פוליטיים/ מוטציות עמידות לחיסון.
- הכלכלה הישראלית בפריחה ועדיין במחירים נוחים יחסית לעולם.
- חוסר הוודאות סביב סין, מייצר גם הזדמנויות מעניינות להשקעה, במחירים נוחים.
האסטרטגיה שלנו למצב:
- ביצוע השקעות בהתבוננות קדימה לעוד חמש שנים ולא לתזמוני שוק.
- פיזור חשיפה סלקטיבי לשווקים, כולל שווקים מתפתחים, אירופה וישראל.
- העדפת חשיפה למניות המתומחרות עדיין במכפילים נוחים, מותאמים לצמיחה הצפויה.
- הגדלת חשיפה לסקטורים בריאות,אנרגיה (כולל ירוקה) ופיננסים, על חשבון מניות צמיחה מוקדמת (חברות ללא רווח).
- שילוב מניות ערך במקביל למניות צמיחה הקיימות בתיק, כדי למתן את תנודתיות התיק.
- צמצום רכישות וסלקטיביות בהחזקות אג”ח קונצרני בישראל ובארה”ב.
- הגדלת המרכיב האלטרנטיבי בדגש על התחומים הבאים:
#עסקאות תזרים והשבחה (ADDING VALUE).#קרנות שמתמחות בהלוואות מגובות בטחונות (דגש על חוב ראשון, או קרנות בעלות TRACK RECORD מוכח).#עסקאות הלוואה ספציפיות שהבטוחה שלהם היא נדל”ן בעל הערכת שמאי בגובה משמעותי מעל גובה ההלוואה.
הקצאת נכסים עפ”י פילוסופיית ההשקעה של אינווסטור 360
יש לקבוע הקצאת נכסים, ולפעול על פיה, ניתן להיעזר בטבלת מסלולי ההשקעה הבסיסיים המומלצת על ידנו:
דגשים חשובים:
א. לא להיות סולידיים מידי.
ב. שילוב מכשירים עם דחיית מס כדוגמת : פוליסת חיסכון , תיקון 190 קרנות השתלמות מעבר לתקרה, קופת גמל להשקעה.
ג. מינוף חכם – כנגד חלק מהמכשירים הפיננסיים ניתן לקבל הלוואה בריבית נוחה. זכות זו כבר התבטלה בחלק מהמכשירים, והתנאים לקבלתה מקשיחים. אולם עדיין ניתן לקבל מינוף בתנאים טובים.
בברכה,
עומר רבינוביץ
עמי ארביב
וצוות אינווסטור 360
אזהרת סיכון
יודגש כי המידע המופיע כאן הינו למטרת לימוד בלבד, ולא נועד לשמש הצעה לקנות או למכור, מוצר פיננסי מכל סוג שהוא! הכותב אינו בעל רישיון לייעוץ השקעות והאמור להלן אינו מהווה תחליף לייעוץ, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם! קבלת החלטות על בסיס הנתונים המופיעים להלן, הינה באחריות הקורא בלבד!
