לדבר ‘בורסאית’ שוטפת

נ.

נאמן /חברה לנאמנות 

על פי חוק, כל קרן נאמנות חייבת למנות נאמן (בדרך כלל חברה לנאמנות). תפקיד הנאמן לוודא שניהול הקרן הינו בהתאם לתשקיף הפומבי ומדיניות ההשקעה מתנהלת כפי שהוגדר בהסכם הקרן. חברה זו הינה ‘ נאמן לעסקאות בתחום הפיננסי ‘ ומכאן גם נגזר השם קרן נאמנות.

נגזרים

מכשירים פיננסיים, שערכם נגזר (קשור) מנכס אחר, הנקרא “נכס הבסיס”. לדוגמה, ערכם של נגזרים על מדד ת”א-35 מבוסס, בין היתר, על ערך מדד זה במהלך המסחר בבורסה. קיימים שני סוגים עיקריים של נגזרים: אופציות וחוזים עתידיים. נגזרים אלו מאפשרים לרוכשים או למוכרים להגן על השקעתם מפני עליות או ירידות במדד מסוים, אך גם כתחליף להשקעה בנכס הבסיס על מדד זה.

המסחר בשוק הנגזרים הוא הפעיל ביותר בהשוואה למסחר במניות ובאג”ח, ומאז אוקטובר 1999 הוא מתבצע באופן רציף וממוחשב לחלוטין במערכת “רצף-נגזרים”. מסלקת מעו”ף, היא חברה בת של הבורסה ובדירקטוריון שלה חברים דירקטורים חיצוניים ודירקטורים המייצגים את החברים, והיא קובעת את כללי הפעילות בשוק הנגזרים.

נוסטרו 

חשבון השקעות של גוף כמו בנק או חברה לניהול תיקי השקעות עבור עצמו, להבדיל מתיקי השקעות המנוהלים עבור אחרים.

ניירות ערך

מסמך המונפק על ידי חברה או ממשלה ומקנה למחזיק בה זכויות שונות. נייר הערך המוכר ביותר הוא מניה, אך ישנה קבוצה שלמה של מוצרי השקעה, המאפשרים לחברות או ממשלות לגייס כסף מהציבור, בתמורה לזכויות שונות שמקבלים המשקיעים. פרט למניות, ניירות ערך כוללים גם: איגרות חוב, אופציות, תעודות סל וניירות ערך מסחריים בהם יכולים המשקיעים להשקיע.

הבורסה היא המקום שבו נסחרים ניירות ערך, כלומר, עוברים בין המוכרים לרוכשים תמורת תשלום. מחיר ניירות הערך אינו קבוע והוא משתנה במהלך שעות פעילות הבורסה – עולה כאשר הביקוש גובר, ויורד כאשר הביקוש יורד.

ניירות ערך המירים

ניירות ערך המירים כשמם כן הם – ניתנים להמרה – החלפה בניירות ערך אחרים. ההמרה מתבצעת בתנאים ובמחירים שנקבעו מראש במועד ההנפקה. בבורסה נסחרים מספר סוגים של ניירות ערך המירים, ובהם כתבי אופציה ואיגרות חוב להמרה. ניירות ערך המירים נחלקים לשני סוגים עיקריים:

כתב אופציה: נייר ערך המיר, המאפשר רכישה של מניה בשני תשלומים – בעת הרכישה ובעת מימושו (המרה) למניה. כתב האופציה מקנה למחזיק זכות לרכוש מניה במחיר ידוע מראש שפורסם בתשקיף החברה (“מחיר המימוש”). איגרת חוב להמרה (אג”ח המרה) היא, למעשה, איגרת חוב המשולבת עם כתב אופציה הניתן להמרה למניה.

ניתוח טכני

שיטה להערכת וניתוח מניות. בשיטה זו בוחנים את גרף התנהגות נייר הערך. הניתוח הטכני מנתח את ההתנהגות ההיסטורית של נייר הערך, ובהתאם מנסה לנבא את התנהגותו בעתיד. שיטה זו מתעלמת מפרמטרים כלכליים של החברה, ומתרכזת בהנחה, לפיה התנהגות המשקיעים נובעת ממחיר נייר הערך היום ביחס למחירו בעבר. המחיר מדי יום משקף את מכלול הציפיות של המשקיעים. בחינת הגרף בשיטת הניתוח הטכני מתמקדת בשלושה גלים: ארוכי טווח, טווח בינוני וקצרי טווח.

נכס בסיס

נכס אשר למחזיק האופציה יש את הזכות לקנות או למכור (בהתאם לסוג האופציה).

ס.

סולם הדירוגים של חברת מעלות

AAA – איגרת חוב ברמת הסיכון הנמוכה ביותר. לחברה יש יכולת מעולה לפרוע את תשלומי הקרן והריבית.

AA – לחברה יש יכולת טובה מאוד לפרוע את תשלומי הקרן והריבית. 

A – לחברה יכולת טובה לפרוע את תשלומי הקרן והריבית. 

BBB – לחברה יש יכולת סבירה לפרוע את תשלומי הקרן והריבית. 

BB – יכולת החברה לפרוע את תשלומי הקרן והריבית אינה גבוהה. 

B – יכולת החברה לפרוע את תשלומי הקרן והריבית נמוכה. 

CCC – יש סבירות גבוהה שהחברה לא תעמוד בפירעון תשלומי הקרן והריבית.  

CC – החברה לא תעמוד בפירעון הקרן והריבית בסבירות גבוהה מאוד.

C – החברה חדלה לפרוע את תשלום הקרן והריבית.

רוב הגופים המוסדיים וקרנות הנאמנות בארץ ובעולם משקיעים על פי דירוג אשראי. מנהלי ההשקעות קובעים את רמת הסיכון של האג“ח ונעזרים בדירוג האשראי כדי לבחור את ההשקעות המתאימות. גופים מוסדיים ירכשו אג“ח בדרגת השקעה BBB ומעלה. מנהלי השקעות בקרנות נאמנות וקופות גמל לא ירכשו ניירות ערך בעלי דירוג נמוך מ-BBB.   

סימבול 

הסימון של המניה בבורסה נקרא סימבול (וגם טיקר – Ticker).

ספליט 

ספליט הוא פיצול הון המניות של חברה ליחידות קטנות יותר.

ספר הפקודות

ריכוז פקודות הקנייה (הביקוש) ופקודות המכירה (ההיצע) בנייר ערך במחשב “רצף” בכל רגע נתון. הבורסה חושפת את ספר הפקודות שלה לציבור המשקיעים והוא מהווה כלי חשוב בהחלטות ההשקעה שלהם.

ספקולציה 

סוג השקעה המבוצע לטווח הקצר בסיכון גבוה כדי לגרוף רווחים מידיים.

ע.

עושה שוק

גוף שקיבל אישור מהבורסה להגיש, במקביל, פקודות קנייה ומכירה לאותו נייר ערך או נגזר, על פי כללים שהבורסה קבעה, במטרה לשפר את הסחירות.

עמלת הפצה

עמלת הפצה היא הסכום שמשלמים מנהלי הקרנות למפיצים כדוגמת בנקים.

עסקה מחוץ לבורסה 

עסקה מחוץ לבורסה היא מפגש בין קונה למוכר בנוגע לניירות ערך שלא במסגרת המסחר הרגיל בבורסה לניירות ערך בתל אביב. אמנם העסקה נסלקת בבורסה באמצעות חבר בורסה, אך אינה עוברת דרך המסחר השוטף. מחיר נייר הערך והכמות המוצעת למכירה או לקנייה נקבעים בין הקונה למוכר באמצעות מתווך או בלי תיווך.

עקום הפוך

במצב זה המשקיעים לטווח ארוך מוכנים להשקיע בתשואות נמוכות יותר מהמשקיעים לטווח הקצר, כיוון שהם מאמינים שהריבית תהיה נמוכה יותר בעתיד עקב האטה בצמיחה הכלכלית. מבחינתם מוטב לקבל תשואה מעט נמוכה יותר אך מובטחת לטווח ארוך.

עקום נורמלי

כאשר ציפיות המשקיעים הן לצמיחה נורמלית בכלכלה – בלי שינויים ניכרים בשיעור האינפלציה או בכמות הכסף במשק – עקום התשואה עולה משמאל לימין. משקיעים המסכנים את כספם לטווחי זמן ארוכים מצפים לקבל תגמול גבוה בצורת תשואה גבוהה – יותר ממשקיעים המסכנים את כספם לטווחי זמן קצרים יותר.

עקום שטוח

לפני שעקום מתהפך הוא הופך לשטוח, כלומר התשואה של הטווח הארוך שווה לתשואה של הטווח הקצר.

עקום תלול

כאשר עקום התשואה עולה משמאל לימין בצורה תלולה, ציפיות המשקיעים הן שהכלכלה תצמח במהירות בעתיד ותיתכן עלייה עתידית בריבית המוניטרית, מה שיגרום לעלייה של התשואות על אגרות החוב.

עקום תשואה

בדרך כלל איגרת חוב שמועד פדיונה קצר, נושאת תשואה נמוכה יותר מאיגרת חוב שמועד פדיונה ארוך, משום שההשקעה בהן כרוכה בסיכון נמוך יותר. על פי התאוריה, ככל שנועלים את הכסף לפרקי זמן ארוכים יותר, התשואה צריכה להיות גבוהה יותר בגלל הסיכון ההולך וגדל. זאת משום שקשה לאמוד כיום את מה שיתרחש בעוד עשר שנים ואת ההשפעה של כך על איגרות החוב.

עקום תשואה נורמלי עולה משמאל לימין, משום שככל שהטווח לפדיון גדל – התשואה

אמורה לעלות. לפעמים העקום מתפתל לצורות אחרות מוכרות, כתוצאה מאירועים משמעותיים בכלכלה.

פ.

פדיונות

הוצאת כסף על ידי מחזיקי יחידות ההשתתפות של הקרן.

פיזור השקעה 

פיזור ההשקעה בנכסים מפחית את הסיכון הכרוך בה. הסיכון של תיק השקעות אינו זהה לממוצע הסיכונים של ניירות הערך שבתיק. הסיבה לכך היא הפחתת הסיכון באמצעות הפיזור. ככל שהמתאם בין התשואות של הנכסים בתיק קטן יותר – כך הקטנת הסיכון תהיה גדולה יותר, יחסית לממוצע של סיכון הנכסים הבודדים.

פקיעת אופציה

סיום הזכויות המוקנות באופציה, לאחר פקיעתה לא ניתן יהיה לממשה.

צ.

ציטוט

ציטוט שער חליפין לצורך ביצוע עסקת קניה/מכירה של מטבע מול מטבע אחר.

ק.

קופת גמל

קופת גמל היא קופה שהחשבון מתנהל בה על שם העובד וההפקדות לחשבון נעשות ע”י המעסיק בשיעור מוסכם מכספו ובשיעור זהה מתוך שכרו של העובד. החיסכון נועד ליצור לעובד קרן שתהווה עבורו מקור הכנסה בעת פרישה מהעבודה או בעת סיום העבודה (בכפוף לתקנות). גמולה: סכום הצבירה שיעמוד לזכות העמית שהשלים את ההפקדות לקרן הפנסיה, על פי התכנית, עם הגיעו לגיל פרישה.

קופת גמל אישית לפיצויים

קופת גמל שנועדה לתשלום פיצויים מכספים הצבורים בחשבונות אישיים על שם העובדים.

קופת גמל – תקרה מזכה

הכנסה מרבית, שממנה ניתן להפקיד לקופת גמל את האחוזים המותרים וליהנות מהטבות מס. כאשר הפקדות לקופת הגמל נעשות משכר גבוה מהתקרה המזכה, לא יהנה החוסך מהטבות מס על סכום ההפקדה העודף.

קרן גמישה (flexible fund)

קרן נאמנות גמישה רשאית להשקיע את נכסיה בכל סוג ניירות ערך שיבחר מנהל הקרן ואינה מוגבלת לאפיק השקעה מוגדר כמו אגרות חוב, מטבע חוץ, מניות או ניירות ערך אחרים. מנהל קרן גמישה שוקל את תנאי השוק, מעריך את התנאים להשקעה ופועל מתוך מחויבות להשיג תשואה טובה בהתאם לפעילות בשוק. (קרן נאמנות זו נקראת גם קרן חופשית)

קרן חייבת

במקרה של קרן נאמנות חייבת – הכנסות הקרן ורווחיה חייבים במס, בעוד בעלי יחידות ההשתתפות פטורים ממס. קרן נאמנות חייבת משלמת מס בהתאם לשיעורי מס החלים על יחידים, ישירות לשלטונות המס. מחזיק יחידת השתתפות לא יחויב בתשלום למס הכנסה בבואו לפדותה ולכן רווחי הון שיהיה למשקיע הפדיון הקרן והדיבידנד, יהיו פטורים ממס רווחי הון.

קרן כספית 

קרן נאמנות כספית משקיעה בנכסים סולידיים בעלי רמת סיכון נמוכה, לטווח קצר. בעקבות תיקון בחקיקה בחודש ינואר 2008, השתנתה מפת ההשקעות הסולידיות בישראל ו- 42 קרנות נאמנות כספיות קמו מ- 2008 ועד תחילת שנת 2009. דמי ניהול קרן כספית הנם מהנמוכים בשוק הקרנות (באופן יחסי). כל קרן חייבת לפרסם את שיעור החשיפה המרבי שלה למניות ולמטבע חוץ. הסימון של קרן כספית הוא בקוד 00.

קרן מעורבת

סיווג קרן נאמנות מעורבת בוטל. בין השנים 2003 עד 2005 היה סיווג מס עבור קרן נאמנות מעורבת שלא שילמה מס על הכנסותיה (למעט מס על הכנסות מניירות ערך זרים, ריבית דיבידנד ורווח הון ריאלי). הסיווג של קרן מעורבת בוטל החל מ- 01/06 בעקבות שינויי הרפורמה במס וקרנות מעורבות הפכו לקרנות פטורות.

קרן מתמחה 

קרן נאמנות מתמחה משקיעה את מירב פעילותה ונכסיה באפיק השקעה בודד. לדוגמא: קרן מתמחה בצמודי מדד, קרן מתמחה במניות, קרן מתמחה באגרות חוב או קרן מתמחה בהשקעות במטבע חוץ. לפי הגדרת בנק ישראל, קרן מתמחה משקיעה לפחות 75% מנכסיה באפיק אחד, וזאת לפי ממוצע אחזקותיה ב- 18 החודשים האחרונים.

קרן נאמנות 

קרן נאמנות היא כלי פיננסי שנועד להפיק רווחים על ידי גיוס כספים מהציבור והשקעתם עבורו. הקרן מאפשרת לכל אדם לרכוש יחידת השתתפות בקרן לפי בחירתו ולהפיק רווחים מהחזקתה. כדי להקים קרן נאמנות ולנהל אותה, יש להחזיק ברישיון מיוחד הניתן לגופים פיננסיים, בתי השקעות ובנקים. קרן נאמנות מנוהלת על פי תשקיף היוצא על ידי מנהל הקרן ובפיקוח נאמן הקרן. ישנם סוגים שונים של קרנות נאמנות עליהם יפורט בהמשך.

קרן סגורה 

קרן סגורה היא קרן נאמנות המנפיקה לציבור משקיעים מספר מוגדר של יחידות השתתפות.

כאשר מנהל קרן סגורה מדווח כי מכסת יחידות ההשתתפות התמלאה, הקרן אינה יכולה להנפיק יחידות השתתפות חדשות, למעט חלוקת הטבה. ישנם מקרים בהם משקיעים פודים את חלקם בקרן. במקרה כזה מנהל הקרן מאשר למכור יחידות השתתפות נוספות לציבור. מחיר יחידות ההשתתפות נקבע על ידי המנהל בהתאם לביקוש והיצע של הקרן. במודל קרן סגורה ערכה של יחידת השתתפות בקרן נקבע על – ידי השוק.

קרן פטורה

קרן נאמנות פטורה היא קרן שאינה משלמת מס על רווחיה והכנסותיה (הם פטורים ממס) ,בעלי היחידות כן חייבים במס. הפטור מתשלום על מס רווחי הון כולל ריבית מדיבידנד על כל הרווחים וההכנסות שיהיו לקרן מכל אפיקי ההשקעה, ניירות הערך והפיקדונות בהם היא מחזיקה. משקיע שרכש יחידת השתתפות בקרן פטורה, יחויב בתשלום מס בשיעור של 25% מהרווח הריאלי שנצבר כאשר יבקש לפדות את יחידות ההשתתפות שלו. במקרה של הפסד הון בפדיון יחידות השתתפות, יופחת סכום המס שבו יהיה המשקיע חייב.

קרן פתוחה

קרן נאמנות פתוחה רשאית להציע לציבור מספר לא מוגבל של יחידות השתתפות באופן שוטף, על פי תשקיף הקרן שפרסמה בפומבי. יחידות ההשתתפות אינן נסחרות בבורסה בפועל והמשקיעים יכולים לפדות את יחידותיהם שלהם בכל שלב. הסתייגות: קרן פתוחה אכן מציעה יחידות לציבור כל הזמן, למעט אם חלה סגירה זמנית של הקרן. במודל קרן פתוחה ערך יחידת השתתפות נקבע בהתאם לערך נכסי הקרן.

קרן צוברת 

קרן נאמנות צבירה כשמה כן היא, צוברת את רווחי הקרן ומשקיעה אותם מחדש לפי החלטות מנהל הקרן. בשונה מקרן משלמת, על פי תשקיף הקרן כל רווחיה (או מקצתם) אינם מחולקים כדיבידנד במזומן לבעלי היחידות.

ר.

רשות ניירות ערך

הגוף שמטרתו להגן על ציבור המשקיעים ולשמור על זכויותיהם. הרשות מפקחת על הניהול התקין של פעילות הבורסה ועל החברות הנסחרות בבורסה, מעניקה לחברות הפועלות בבורסה היתר לפרסם תשקיפים לניירות הערך שלהן, מסדירה את ענף קרנות הנאמנות, מעניקה רישיונות לייעוץ בניירות ערך למנהלי תיקים ויועצי השקעות ועוד.

רישיון לניהול /ייעוץ / שיווק פיננסי

על מנת לקבל רישיון לעסוק בניהול, ייעוץ / שיווק של תיקי השקעות, נדרשים לעבור מס’ מבחנים אשר נהוג לחלק אותם למבחני יסודות ומבחנים מקצועיים. המבחנים נערכים פעמיים בשנה בלבד.

ש.

שווי שוק 

שוויה הכספי של חברה הנקבע על פי תנאי השוק, כלומר השווי שלפיו השוק מתמחר את החברה. שווי השוק מחושב בהכפלת מספר המניות בשער המניה.

שוק מפותח 

ההגדרה הכלכלית של שוק של מדינות המערב (מדינות העולם הראשון) כמו ארה“ב, קנדה, מערב אירופה, בריטניה, סקנדינביה ויפן.

שוק משני 

השוק המשני הוא בעצם הבורסה לניירות ערך. זה השוק שבמסגרתו נסחרים בו ניירות הערך לאחר הנפקתם בשוק הראשוני. השוק המשני מוסיף לניירות הערך שהונפקו אלמנטים של נזילות וסחירות.

שוק מתעורר 

שווקים מתעוררים כוללים מדינות בעלות צמיחה גבוהה כדוגמת מדינות במזרח אסיה ודרום אמריקה. השווקים המתעוררים הבולטים ביותר מכונים – BRIC: ברזיל, רוסיה, הודו וסין. משנות ה-2000 המוקדמות רשמו מדינות אלו שיעורי צמיחה גבוהים ביותר בתמ“ג והגיעו לרמות של 10% בשנה. כך סין בתקופת העיור והאולימפיאדה, ברזיל בתקופת מחירי הסחורות והנפט הגבוהים, הודו בתקופת הצמיחה המואצת והמעבר מהכפר לעיר, רוסיה בתקופת נסיקת מחיר הנפט לרמה של 140 דולר לחבית (שנת 2008).

שוק תעודות הסל בישראל

שוק תעודות הסל בישראל החל לפעול במרץ 2001 עם כניסתה של תעודת הסל תאל“י 25 על מדד המעו“ף.

בשנת 2003 התווספו לשוק תעודות סל של כמה גופי השקעה מתוך צמצום מרווחים ובעלויות. כיום יש בשוק תעודות הסל מעל 500 תעודות, ומחזורי המסחר היומיים בו נושקים ל-300 מיליון ש”ח. נוסף על המדדים על הבורסה הישראלית חלק מחברות תעודות הסל מנפיקות גם תעודות על מדדים כלל עולמיים ואף על מדדים סקטוריאליים.

שורט (מכירה בחסר) 

שורט בשוק האופציות – פוזיציית שורט היא כתיבה (כלומר מכירה) של חוזה אופציות. מי שכותב אופציית Put או Call מוגדר שורט על החוזה.

מכירת מניות בחסר (בשורט) – מצב שאדם או גוף מוכר מניות שאינן בבעלותו. המוכר בחסר פונה לגוף פיננסי, ודרכו הוא שואל את המניות ממשקיע אחר. השואל חייב להחזיר את המניות למלווה לאחר פרק זמן המוגדר על פי החלטת המוכר או המשאיל. בפרק הזמן המוגדר המוכר מוגדר שורט על מניות אלו.

פוזיציית שוק דובי – שורט על שוק המניות. אם בבעלות המשקיע אופציות Put או אם הוא מוכר מניות בחסר, אזי הוא שורט על השוק. הפוזיציה הכללית שלו דובית, וייווצר לו רווח מירידת מחירי המניות שהוא מוכר בחסר, או במקרה של אופציות Put – מירידת מחיר נכס הבסיס שאליו מתייחסת האופציה.

שימוש בתעודות סל בחסר

מקובל להשתמש בתעודות סל בחסר על מנת להגן על תיקי השקעות – גידור כנגד חולשת שוק המניות והקטנת סיכוני השקעה למי שצופה ירידה של שוק המניות.

שינוי מבנה הבעלות של הבורסה

באפריל 2017 אישרה הכנסת תיקון חוק ניירות ערך בנושא שינוי מבנה הבעלות של הבורסה. בספטמבר 2017 אישר בית המשפט המחוזי את ההסדר לשינוי מבנה הבורסה במסגרתו הפכה הבורסה לחברה למטרות רווח תוך  הפרדה בין הבעלות בבורסה והשליטה בה לבין החברות בה. רשות ניירות ערך הינה הרגולטור המפקח על פעילות הבורסה. מסלקת הבורסה, מסלקת מעו”ף והחברה לרישומים של הבורסה, הינן חברות בבעלות מלאה של הבורסה.

שיעור הוספה

שיעור הוספה הוא סכום הנמדד באחוזים, שאותו המשקיע מתבקש לשלם, בנוסף למחיר היחידה שנקבע בהסכם הקרן. התשלום על שיעור הוספה נגבה באופן חד פעמי בזמן רכישה ומכירה של יחידות השתתפות. קרנות נאמנות מסוימות לא גובות תוספת זו – ובקרנות אחרות, שיעור ההוספה יכול להגיע ל- 2%. 

שיעור חשיפה מרבי של קרן נאמנות

שיעור חשיפה של קרן נאמנות למניות ולמט”ח, נקבע בהתאם לסיווג על פי רמת סיכון. משנת 2008 מחויבת כל קרן נאמנות לפרסם בפומבי את שיעור החשיפה המרבי שלה למניות ולמט”ח.

שכר מנהל קרן נאמנות / דמי ניהול

מנהל קרן נאמנות אחראי על כל הפעולות וההחלטות הפיננסיות הקשורות לניהול הכספים המושקעים בה. מנהל הקרן והאנליסטים הכפופים לו, משקיעים את כל מרצם, ניסיונם והתמחותם בניהול כספי הקרן. שכרו של מנהל קרן נאמנות המוגדר כדמי ניהול (או עמלות פעולה), הם תמורה ידועה מראש למשקיעים ומפורסמים בפומבי. שיעור דמי ניהול של קרן תלוי בסוג הקרן ומורכבותה. ראה גם את המונח “דמי ניהול”.

ת.

תאריך הפקיעה של כתב אופציה

זהו התאריך האחרון בו נשמרת למשקיע הזכות לממש את כתב האופציה שברשותו לנייר ערך של החברה, לאחר תאריך הפקיעה אין לכתב אופציה כל ערך.

תוספת מימוש

הסכום שיש להוסיף בעת מימוש כתב האופציה.

תנודתיות

הפער בין הנקודה הגבוהה ביותר לנמוכה ביותר של מניה, מדד או מוצר פיננסי אחר. תנודתיות גבוהה מלמדת בד”כ על סיכון גבוה יחסית בהשקעה בצד סיכוי תואם. מידת תנודתיות גבוהה טובה לשחקני האופציה שכן מגדילים את הסיכוי למימוש האופציה ומכאן ערכה עולה.

תעודות סל

מכשיר השקעה העוקב אחר מדד מסוים של ניירות ערך ונותן תשואה זהה לתשואת המדד. שוק תעודות הסל החל בשנת 1993 בארה“ב, אז הונפקה התעודה הראשונה. עד סוף שנות התשעים הונפקו בארה“ב ובקנדה עוד כ-30 תעודות סל. בשנת 2000 התפשט שוק תעודות הסל והגיע לאירופה ולאסיה. כיום יש בעולם כ-1,600 תעודות סל על מדדים, סחורות, מטבעות, סקטורים ועוד. בשנת 2009 נאמד השוק העולמי של תעודות הסל ב-300 מיליארד דולר. בארה“ב נאמד השוק ב-200 מיליארד דולר, שהם % 65 מסך השוק העולמי. שוק תעודות הסל באירופה נאמד ב-40 מיליארד דולר והיתרה בשאר העולם. באופן כללי, אפשר לחלק את תעודות הסל המונפקות בעולם לשני סוגים עיקריים:

תעודות סל שמנפיקות הבורסות

תעודות סל שמנפיקים גופים פרטיים (בתי השקעות)

תשואה

הרווח או ההפסד על ההשקעה. למשל: התשואה השנתית למשקיע שרכש מניה ב-100 שקל ומכר אותה כעבור שנה ב-120 שקלים היא 20%.

תשואת דיבידנד 

תשואת דיבידנד היא היחס בין שיעור הדיבידנד במזומן למניה לבין מחיר המניה בשוק. יחס זה מבוטא באחוזים.

תשואה לפדיון 

התשואה השנתית המצטברת שתתקבל על איגרת חוב במקרה שהאיגרת תוחזק עד למועד הפירעון שלה.

תשקיף

חברה הרוצה להנפיק את מניותיה בבורסה צריכה להכין תשקיף להנפקה. על החברה לדאוג לגילוי נאות בתשקיף: תשקיף חייב לכלול כל פרט העשוי להיות חשוב למשקיע סביר השוקל לרכוש ניירות ערך המוצעים על פיו.

בתשקיף יוצגו הפרטים הבאים: הדוחות הכספיים של החברה המנפיקה, הדוחות הכספיים של החברות הבנות שלה ושל החברות הקשורות אליה, תיאור החברה ופעילותה, תיאור ניירות הערך המונפקים, דיווח על מבנה ההון של החברה לפני ואחרי ההנפקה, רשימת נכסי החברה, פרטים בדבר הסכם החתמות אם קיים. על כריכת תשקיף יירשמו גורמי הסיכון העיקריים לפעילות החברה, עסקאות עם בעלי עניין ואזהרות אחרות.

תשקיף קרן נאמנות

קרן נאמנות מנוהלת על פי תשקיף שנתי פומבי אותו מוציא מנהל הקרן. תשקיף זה מתאר בהרחבה את מדיניות ההשקעות של כל קרן נאמנות. תשקיף זה עובר לאישור הרשות לניירות ערך והופך לציבורי. נאמן הקרן הוא האחראי לוודא שהקרן עומדת בתשקיף שפורסם. תשקיף קרן מפרט גם את שיעור דמי הניהול הנגבים בגינה.