הנרטיב המושל כרגע בכיפה הוא שהאינפלציה מתחילה לדעוך. כבר לא מדברים על העלאת ריבית, אלא על עיתוי ההורדה. כסף רב “יושב על הגדר” בצורה חמימה כביכול, בפיקדונות ובקרנות הכספיות – וקרב היום שהפיקדון יהיה מקום קצת פחות חמים ואטרקטיבי. או אז תישאל השאלה: מהי האלטרנטיבה? ראינו את שוק האג”ח טס למעלה, בפרט בארה”ב, וגם את שוק המניות המתודלק על ידי עונת דוחות טובה. הדעה הרווחת היא שבשלו התנאים להגדלה של נכסי סיכון.
קונקרטית, אחרי שנה וחצי-שנתיים של מכות לא פשוטות, מתחילים לראות התאוששות במניות הנדל”ן. המחשבה היא שהגדולות, שנהנו עד כה מריביות החוב שלקחו בעבר ויצרכו בקרוב לשחלף או למחזר, ייהנו מאוד מריביות יורדות. מה גם שהנסיגה ביזמות בצל הריביות הגבוהות (ע”ע הנפילה של קבוצת חנן מור) פוגעת בתחרות. ריביות נוחות מסייעות מאוד לנדל”ן המניב, תחום שנפגע קשות בתקופה האחרונה, משום שהן מעלות את שווי הנכסים ומורידות את עלויות המינוף. וכעת, לאחר בשורת האינפלציה בארה”ב (3.2%), השוק כבר מתמחר הורדת ריבית לאזור ה-4.4% ב-2024, 3.4% ב-2025 וסביב 2.5% לאחר מכן. כל זה מסביר את הקפיצה היפה שחווה סקטור הנדל”ן לאחר פרסום נתוני האינפלציה (יותר מ-5% עלייה במניות הסקטור שבמדד).
הבאנו בוובינר נתונים מעניינים על מדיפאואר, ג’י סיטי (גזית גלוב) ומניבים ריט. הראינו כי בעת חידושי החוזים, השכירויות ממשיכות לעלות יפה. ונתנו דוגמאות לריטים מעניינים עם עיסוק בקניונים, באנטנות 5G ודאטה סנטרים ועוד. המחירים כרגע אטרקטיביים, וברגע שהסנטימנט משתנה, יחד עם הריבית והמומנטום הכללי, בהחלט יש כאן פוטנציאל. לא מן הנמנע שהריטים סימנו את התחתית, ומכאן תגיע הצמיחה.
אשר להשפעות המלחמה, המקרה של ניו-מד אנרג’י, שותפה בכירה במאגר הגז לוויתן, מעניין למדי. המלחמה הביאה תחילה להשבתת המאגר הממוקם 120 ק”מ מחופי חיפה, מחשש לחזית צפונית. תיחום הלחימה בצפון חידש את הפעילות, אבל המניה, הגם שתיקנה מעט, עדיין נמוכה יחסית למצבה ערב המלחמה. והסיפור נעשה מעניין עוד יותר: כחצי שנה לפני המלחמה הציעו BP וחברה מדובאי לרכוש חלק מהמניות לפי שווי של 14 מיליארד שקלים. ימים ספורים לפני 7 באוקטובר התבקשו המציעות להעלות את השווי ב-10% ולהתקרב ל-16 מיליארד. מאז קרסה המניה ב-25% והיא נסחרת סביב 11 מיליארד. לפי שעה, BP הודיעה שהעסקה עודנה על השולחן מבחינתה, ויהיה מעניין לעקוב לאן יפתחו הדברים – ובאיזה שווי.
כך או כך, עלתה ההסתברות לראלי בשווקים. וחשוב לזכור: ראלי כמעט תמיד מגיע בהפתעה ומתחיל כשהתחושה לא טובה; זה הוא שמביא איתו את התחושה הטובה.
את חלקו השני של הוובינר הקדשנו לפיצוי המגיע לנפגעים, למפונים ולעסקים על רקע המלחמה. עו”ד ליאור טומשין, מגדולי המומחים בארץ לנושא, הציג בהרחבה את מסלולי הפיצויים המוצעים כעת. כדאי מאוד לשמוע את התיאור שלו באשר להגדרות הנכות, עד כדי גמלאים הזכאים לפטור מלא ממס בגין 90% נכות – מבלי שידעו כלל שהם זכאים למשהו (זה נותן גם החזר רטרואקטיבי של שבע שנים לאחור). כדאי גם לדעת שלא חייבים לנכוח פיזית בשטח כדי להיחשב לנפגע איבה, מבחינה נפשית. וחשוב להכיר את התט”ר – תגמול טיפול רפואי – שמקנה תשלומים למי שלא כשיר נפשית לעבודה, גם אם כלל לא עבד לפני כן. זה לא שאנחנו מעודדים חלילה אבטלה מרצון או בקשות לא מוצדקות, אבל ודאי בתקופה כזאת, רבים מאיתנו זכאים בדין לסיוע, וחשוב שיידעו על כך.
ואפרופו מודעוּת חסרה לזכאויות – נזכיר, כמו תמיד, את נושא המיסוי, העבודה עם מכשירים דוחי מס ופטורים ממס, תיקון 190, קופת גמל להשקעה ועוד. חבל להבין את זה ולהצטער בדיעבד רק במועד הפרישה.
